A taxa de crescimento sustentável (SGR) responde a uma questão simples mas importante: com que rapidez uma empresa pode crescer utilizando apenas o dinheiro que ela própria gera, sem novos empréstimos e sem novas emissões de ações? É uma verificação rápida da saúde para saber se as ambições de crescimento de uma empresa correspondem à sua real capacidade de financiamento interno.
Como funciona a calculadora da taxa de crescimento sustentável
SGR = ROE x índice de retenção. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) mede quanto lucro uma empresa gera por dólar de patrimônio líquido. O índice de retenção mede qual fração desse lucro é mantida no negócio em vez de distribuída como dividendos. Multiplique os dois e você obterá a taxa na qual o patrimônio líquido (e, assumindo uma estrutura de capital estável, receitas e lucros) pode crescer usando apenas o lucro retido.
Esta calculadora permite inserir o ROE e o índice de retenção diretamente ou derivar o índice de retenção do lucro líquido e dos dividendos pagos na guia Índice de retenção, caso não o tenha como uma porcentagem declarada.
Entradas e o que elas significam
ROE é o lucro líquido dividido pelo patrimônio líquido, como um percentual. Um ROE mais alto significa que a empresa converte o patrimônio em lucro de forma mais eficiente - mas um ROE muito alto também pode vir de uma forte alavancagem de dívida, em vez de pura força operacional, por isso vale a pena analisar a DuPont junto com o SGR.
Índice de retenção é a porcentagem do lucro líquido mantido no negócio (1 menos o índice de pagamento). As empresas focadas no crescimento e com oportunidades de reinvestimento tendem a reter a maior parte ou a totalidade dos seus lucros; empresas maduras e orientadas para o rendimento tendem a pagar a maior parte como dividendos. Se você tiver apenas a taxa de pagamento, alterne o menu suspenso "Eu tenho" — a calculadora converte para você.
Limites e casos extremos
A SGR pressupõe que a empresa mantenha a sua estrutura de capital, política de dividendos e ROE praticamente constante no futuro – as empresas reais mudam frequentemente todos os três, por isso trate a SGR como um instantâneo, não como uma previsão plurianual. Um ROE negativo (a empresa está a perder dinheiro) ou um rácio de retenção negativo (pagar mais do que ganha) produzem ambos um SGR negativo ou economicamente sem sentido — em qualquer dos casos, qualquer crescimento requer financiamento externo ou uma alteração nos fundamentos subjacentes. Crescer mais rápido do que o SGR calculado é comum e não é automaticamente um sinal de alerta; significa simplesmente que a empresa está (ou deveria estar) a aumentar a dívida ou o capital, ou a retirar reservas de caixa, para financiar a lacuna. Esta calculadora é uma heurística de planejamento, não uma consultoria de investimento ou crédito. Verifique os dados em relação às demonstrações financeiras reais da empresa antes de confiar no resultado.