Calculadora de Valor Terminal

La calculadora aplica la fórmula de crecimiento de Gordon: TV = FCF x (1 + g) / (r - g), donde FCF es el flujo de caja libre del último año en tu pronóstico explícito, g es la tasa a la que esperas que los flujos de caja crezcan para siempre después de eso, y r es tu tasa de descuento (típicamente el WACC). Esta es la fórmula estándar de los libros de texto para valorar una perpetuidad creciente, formalizada por primera vez por Gordon y Shapiro (1956) en el contexto de la valoración de dividendos y ampliamente adoptada para la valoración de flujo de caja libre en finanzas corporativas.

Una vez calculado el valor terminal, la calculadora lo descuenta a dólares de hoy usando PV of TV = TV / (1 + r)^n, donde n es el número de años entre hoy y el final del periodo de pronóstico explícito. Esta cifra de valor presente es lo que se suma al valor presente de los flujos de caja de tu periodo explícito para llegar al valor empresarial total.

Flujo de Caja del Último Año es la última cifra de flujo de caja libre de tu pronóstico explícito de varios años — no una cifra histórica o del año actual. Tasa de Crecimiento (g) es la tasa a la que asumes que ese flujo de caja crece cada año para siempre después de eso; como ninguna empresa puede superar el crecimiento de la economía indefinidamente, la mayoría de los analistas limitan esto cerca del crecimiento del PIB a largo plazo (aproximadamente 2-3% para economías maduras), según la guía de Koller, Goedhart & Wessels (2020). Tasa de Descuento (r) es usualmente tu WACC, reflejando el rendimiento requerido combinado de tus proveedores de capital. Periodos de Descuento (n) es simplemente cuántos años hay entre hoy y el año de pronóstico final — solo afecta el cálculo del valor presente, no el valor terminal bruto en sí.

La entrada con el efecto desproporcionado en el resultado es el margen entre r y g. Como la fórmula divide entre (r - g), un margen estrecho magnifica dramáticamente el resultado — esta es la fuente individual más común de errores de cálculo del valor terminal en la práctica.

El método de crecimiento de Gordon requiere que la tasa de descuento exceda la tasa de crecimiento (r > g); cuando no lo hace, la fórmula es matemáticamente indefinida, y esta calculadora señalará el resultado en lugar de mostrar un número engañoso. El método también asume una única tasa de crecimiento constante para siempre, lo cual no captura la ciclicidad, la disrupción competitiva ni la eventual maduración de una empresa hacia una fase de menor crecimiento — algunos analistas prefieren el método del múltiplo de salida (aplicando un múltiplo de valoración como EV/EBITDA a la métrica del último año) como alternativa o verificación cruzada, especialmente para industrias con un universo activo de transacciones comparables. Como el valor terminal representa habitualmente entre el 60-80% de la valoración total de DCF, cualquier estimación de valor terminal debe tratarse como un rango de sensibilidad en lugar de un único número preciso, y verificarse cruzadamente contra al menos un método alternativo antes de confiar en ella para una decisión de inversión.