Los rendimientos resumen flujos prometidos, precio y fechas. Rendimiento corriente, BEY nominal, tasa efectiva anual y rentabilidad con reinversión miden cosas distintas; compara bases y riesgos equivalentes.

Por Qué los Precios de los Bonos se Mueven en Sentido Opuesto a los Rendimientos

Con cupones y reembolso prometidos positivos, el valor presente disminuye al subir el rendimiento de descuento dentro del dominio periódico válido. Se descuenta el calendario completo; cupón anual dividido por precio es rendimiento corriente, no YTM.

Precio limpio más interés devengado equivale al precio sucio de liquidación. Fechas y convención de días afectan devengo y rendimientos. La opción de fechas usa días reales del intervalo de cupón, no una convención universal de mercado.

Rendimiento Corriente vs. Rendimiento al Vencimiento

La TIR descuenta cupones y reembolso prometidos al precio sucio. BEY es tasa periódica × frecuencia; la tasa efectiva anual es (1+r)^frecuencia−1. Ninguna garantiza la rentabilidad realizada. La frecuencia define la tasa periódica. BEY la multiplica por la frecuencia; la tasa efectiva anual la capitaliza. Un BEY semestral del 5% equivale a una tasa efectiva anual del 5,0625%.

La proyección reinvierte cada cupón a la tasa periódica introducida (por defecto, TIR/frecuencia). El CAGR anual resultante difiere del BEY nominal.

Duración, Duración Modificada y Convexidad

La duración de Macaulay pondera los tiempos restantes por los valores presentes del precio sucio. La duración modificada es Macaulay/(1+r), con r periódico. La convexidad añade el término de segundo orden. Aproximan cambios inmediatos del precio sucio ante movimientos paralelos del rendimiento nominal; compárelos con el cálculo exacto. No miden rentabilidad total, riesgo crediticio ni opciones. DV01 cubre la cantidad introducida en USD por punto básico.

Bonos Rescatables y Rendimiento Peor

La amortización anticipada es un escenario posible, no una predicción del emisor. Solo se compara la fecha introducida con el vencimiento. Duración y convexidad usan los flujos hasta vencimiento y no ajustan por opciones. Los pagos y tasas de reinversión reales pueden diferir. Aquí YTW es el menor rendimiento entre vencimiento y la única amortización anticipada introducida. No se modelan otras fechas, fondos de amortización, impago ni la opción implícita.

La proyección reinvierte cada cupón a la tasa periódica introducida (por defecto, TIR/frecuencia). El CAGR anual resultante difiere del BEY nominal. Se gravan cupones y ganancias positivas al reembolso, estas últimas al vencimiento. Sin crédito por pérdidas, OID ni amortización de prima. La TIR equivalente incrementa esos flujos; no siempre es TIR/(1−b).