What is the sustainable growth rate formula?

SGR = ROE x Retention Ratio. ROE is net income divided by shareholders' equity; the retention ratio is the share of net income reinvested rather than paid out as dividends (1 minus the payout ratio).

What does the sustainable growth rate actually mean?

It's the maximum growth rate a company can fund using only its own retained earnings — with no new debt and no new equity issuance. It's a ceiling on self-funded growth, not a prediction of actual future growth.

What happens if a company grows faster than its SGR?

It needs external financing to fund the gap — new debt, new equity, or drawing down cash reserves — or it needs to raise ROE, cut its dividend (raising the retention ratio), or accept slower growth. Exceeding SGR isn't automatically bad; it's common for fast-growing companies, but it does mean outside capital is involved.

How is the retention ratio calculated?

Retention ratio = 1 - Payout Ratio, or equivalently, 1 - (Dividends Paid / Net Income). If you don't have a stated retention or payout ratio, use the Retention Ratio tab to derive it from net income and dividends paid.

How does the DuPont identity relate to SGR?

ROE — one of the two SGR inputs — can itself be decomposed via the DuPont identity into net margin x asset turnover x equity multiplier. A high SGR driven mainly by leverage (a high equity multiplier) is riskier than one driven by genuine profitability or efficiency, so it's worth running a DuPont Analysis alongside SGR for a fuller picture.

What is the sustainable growth rate used for?

Growth planning and financing forecasts — investors and analysts use it to sanity-check whether a company's growth targets are achievable with internal funds alone, and management teams use it to estimate how much external financing a growth plan will require.

Sustainable Growth Rate Calculator — ROE × Retention

SGR Range	Band	General read
Below 0%	Negative	ROE or retention is negative — no internally-funded growth is possible.
0% – 5%	Low	Modest internally-funded growth — typical of mature, dividend-heavy companies.
5% – 10%	Moderate	A reasonable, middle-of-the-road result for an established, moderately profitable company.
10% – 20%	Strong	Strong internal funding capacity from high profitability, high reinvestment, or both.
Above 20%	Very high	Common in early-stage or high-growth companies — sanity-check the underlying ROE for leverage.

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Paso a paso

Cómo usar esta calculadora

4 pasos

1

Ingresa el ROE

En la pestaña SGR, ingresa el retorno sobre el capital (ROE) de la empresa como porcentaje. Si solo tienes la utilidad neta y el capital de los accionistas, usa primero la Calculadora de ROE y luego trae el resultado aquí.

2

Ingresa la razón de retención (o la razón de pago de dividendos)

Elige si tienes la razón de retención o la razón de pago de dividendos usando el menú desplegable "Tengo", y luego ingresa el porcentaje. Si solo conoces la utilidad neta y los dividendos pagados, cambia a la pestaña Razón de Retención para calcularla, y luego haz clic en "Usar este valor en la pestaña SGR".

3

Lee la tasa de crecimiento sostenible

La tarjeta de resultado muestra el SGR —la tasa máxima de crecimiento que la empresa puede sostener usando solo fondos generados internamente, sin nueva deuda ni capital nuevo. La línea de interpretación y la franja explican qué implica generalmente ese número.

4

Compara con una tasa de crecimiento real u objetivo

Cambia a la pestaña Implicaciones e ingresa la tasa de crecimiento real u objetivo de la empresa. La calculadora te dice si ese crecimiento cabe dentro del SGR o si requerirá financiamiento externo, y en qué medida.

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Referencia

Fórmula y metodología

3 fórmulas

Tasa de crecimiento sostenible

SGR = ROE x Retention Ratio

El ROE (retorno sobre el capital) es la utilidad neta dividida entre el capital de los accionistas, expresada como porcentaje. La razón de retención es la porción de la utilidad neta que la empresa reinvierte en lugar de distribuir como dividendos, también expresada como porcentaje. Multiplicar ambas da la tasa de crecimiento que una empresa puede sostener puramente a partir de las utilidades retenidas, sin emitir nueva deuda ni capital.

Razón de retención a partir de la razón de pago de dividendos

Retention Ratio = 1 - Payout Ratio

Si conoces la razón de pago de dividendos (la porción de la utilidad neta pagada como dividendos) en lugar de la razón de retención directamente, réstala de 100% (o de 1, si trabajas en decimales) para obtener la razón de retención.

Razón de retención a partir de los estados financieros

Retention Ratio = 1 - (Dividends Paid / Net Income)

Cuando tienes estados financieros en bruto en lugar de una razón de pago o retención ya declarada, divide los dividendos pagados entre la utilidad neta para obtener la razón de pago, y luego réstala de 1 para obtener la razón de retención. La pestaña Razón de Retención hace este cálculo por ti.

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Glosario

Términos clave explicados

7 términos

Tasa de crecimiento sostenible (SGR) La tasa máxima a la que una empresa puede hacer crecer sus ingresos y ganancias usando únicamente fondos generados internamente —utilidades retenidas— sin recurrir a nueva deuda ni emitir capital nuevo.

Retorno sobre el capital (ROE) La utilidad neta dividida entre el capital de los accionistas, expresada como porcentaje. Mide qué tan eficientemente una empresa convierte el capital de los accionistas en ganancia, y es una de las dos entradas del SGR.

Razón de retención La porción de la utilidad neta que una empresa reinvierte en el negocio en lugar de distribuirla a los accionistas como dividendos. También se llama razón de reinversión (plowback ratio). Equivale a 1 menos la razón de pago de dividendos.

Razón de pago de dividendos La porción de la utilidad neta que una empresa distribuye a los accionistas como dividendos. Equivale a 1 menos la razón de retención —las dos siempre suman el 100% de la utilidad neta.

Tasa de crecimiento interno Una medida relacionada, más conservadora, del crecimiento autofinanciado que usa el retorno sobre activos (ROA) en lugar del ROE, y no asume que la empresa mantiene su estructura de capital actual. El SGR es en general la cifra citada con más frecuencia.

Política de dividendos El enfoque declarado u observado de una empresa respecto al pago de dividendos frente a la reinversión de ganancias. Una política de dividendos con un pago mayor reduce la razón de retención y, en igualdad de condiciones, reduce el SGR.

Financiamiento externo Nueva deuda o capital que una empresa recauda para financiar el crecimiento más allá de lo que sus utilidades retenidas pueden sostener. Crecer más rápido que el SGR no es inherentemente un problema, pero sí significa que la empresa necesita financiamiento externo (o un cambio en el ROE o en la política de dividendos) para financiarlo.

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Escenarios

Ejemplos del mundo real

3 ejemplos

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Empresa tecnológica de alto crecimiento

ROE alto, retención alta

ROE 25% Razón de Retención 90%

SGR = 25% x 90% = 22.5%. Esta empresa retiene casi todas sus ganancias para financiar la expansión, y su alta rentabilidad significa que puede sostener un crecimiento muy rápido —más del 20% al año— sin recaudar capital externo. Si apunta a un crecimiento más rápido que 22.5%, aun así necesitará financiamiento externo.

🏦

Empresa madura pagadora de dividendos

ROE moderado, retención baja

ROE 12% Razón de Retención 20%

SGR = 12% x 20% = 2.4%. Esta empresa distribuye la mayoría de sus ganancias como dividendos (una razón de pago del 80%), dejando poco para reinversión. Solo puede sostener un crecimiento muy lento, autofinanciado —típico de un negocio maduro enfocado en ingresos.

📉

Empresa que apunta a un crecimiento más allá de su SGR

El crecimiento real excede al SGR

ROE 15% Razón de Retención 60%

SGR = 15% x 60% = 9%. Si esta empresa en realidad está creciendo sus ingresos al 14% anual (revisa la pestaña Implicaciones), está superando lo que las utilidades retenidas pueden financiar por 5 puntos —lo que significa que debe estar recaudando deuda o capital, reduciendo sus reservas de efectivo, o que el crecimiento no es sostenible con el ROE y la política de dividendos actuales.

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Análisis a fondo

Entendiendo la Tasa de Crecimiento Sostenible

3 capítulos · 5 min de lectura

La tasa de crecimiento sostenible (SGR) responde una pregunta simple pero importante: ¿qué tan rápido puede crecer una empresa usando solo el efectivo que ella misma genera, sin nuevos préstamos ni nueva emisión de acciones? Es una revisión rápida de si las ambiciones de crecimiento de una empresa coinciden con su capacidad real de financiamiento interno.

Cómo funciona la Calculadora de Tasa de Crecimiento Sostenible

SGR = ROE x razón de retención. El retorno sobre el capital (ROE) mide cuánta ganancia genera una empresa por cada dólar de capital de los accionistas. La razón de retención mide qué fracción de esa ganancia se conserva en el negocio en lugar de pagarse como dividendos. Multiplica ambas y obtienes la tasa a la que el capital —y, asumiendo una estructura de capital estable, los ingresos y las ganancias— puede crecer usando solo la utilidad retenida.

Esta calculadora te permite ingresar el ROE y la razón de retención directamente, o derivar la razón de retención a partir de la utilidad neta y los dividendos pagados en la pestaña Razón de Retención si no la tienes como porcentaje declarado.

Entradas y su significado

El ROE es la utilidad neta dividida entre el capital de los accionistas, en porcentaje. Un ROE más alto significa que la empresa convierte el capital en ganancia de forma más eficiente —pero un ROE muy alto también puede provenir de un fuerte apalancamiento de deuda en lugar de una fortaleza operativa pura, así que vale la pena correr un desglose DuPont junto con el SGR.

La razón de retención es el porcentaje de la utilidad neta conservado en el negocio (1 menos la razón de pago de dividendos). Las empresas enfocadas en el crecimiento con oportunidades de reinversión tienden a retener la mayor parte o toda su ganancia; las empresas maduras y orientadas a ingresos tienden a distribuir la mayor parte como dividendos. Si solo tienes la razón de pago, cambia el menú desplegable "Tengo" —la calculadora la convierte por ti.

Límites y casos extremos

El SGR asume que la empresa mantiene su estructura de capital, política de dividendos y ROE aproximadamente constantes hacia adelante —las empresas reales frecuentemente cambian las tres, así que trata el SGR como una fotografía, no como un pronóstico a varios años. Un ROE negativo (la empresa está perdiendo dinero) o una razón de retención negativa (paga más de lo que gana) producen ambos un SGR negativo o sin sentido económico —en cualquiera de los dos casos, cualquier crecimiento requiere financiamiento externo o un cambio en los fundamentos subyacentes. Crecer más rápido que el SGR calculado es común y no es automáticamente una señal de alerta; simplemente significa que la empresa está (o debería estar) recaudando deuda o capital, o reduciendo sus reservas de efectivo, para financiar la brecha. Esta calculadora es una heurística de planificación, no asesoría de inversión o crédito —verifica los datos contra los estados financieros reales de la empresa antes de confiar en el resultado.

❓

Preguntas

Preguntas frecuentes

6 preguntas

¿Cuál es la fórmula de la tasa de crecimiento sostenible?+

SGR = ROE x Razón de Retención. El ROE es la utilidad neta dividida entre el capital de los accionistas; la razón de retención es la porción de la utilidad neta reinvertida en lugar de pagada como dividendos (1 menos la razón de pago de dividendos).

¿Qué significa realmente la tasa de crecimiento sostenible?+

Es la tasa máxima de crecimiento que una empresa puede financiar usando solo sus propias utilidades retenidas —sin nueva deuda ni nueva emisión de capital. Es un techo sobre el crecimiento autofinanciado, no una predicción del crecimiento futuro real.

¿Qué pasa si una empresa crece más rápido que su SGR?+

Necesita financiamiento externo para cubrir la brecha —nueva deuda, nuevo capital o reducir sus reservas de efectivo— o necesita aumentar el ROE, recortar su dividendo (elevando la razón de retención), o aceptar un crecimiento más lento. Superar el SGR no es automáticamente malo; es común en empresas de rápido crecimiento, pero sí significa que hay capital externo involucrado.

¿Cómo se calcula la razón de retención?+

Razón de retención = 1 - Razón de Pago de Dividendos, o de forma equivalente, 1 - (Dividendos Pagados / Utilidad Neta). Si no tienes una razón de retención o de pago declarada, usa la pestaña Razón de Retención para derivarla a partir de la utilidad neta y los dividendos pagados.

¿Cómo se relaciona la identidad DuPont con el SGR?+

El ROE —una de las dos entradas del SGR— puede descomponerse mediante la identidad DuPont en margen neto x rotación de activos x multiplicador de capital. Un SGR alto impulsado principalmente por el apalancamiento (un multiplicador de capital alto) es más riesgoso que uno impulsado por rentabilidad o eficiencia genuinas, así que vale la pena correr un Análisis DuPont junto con el SGR para una imagen más completa.

¿Para qué se usa la tasa de crecimiento sostenible?+

Para la planificación del crecimiento y los pronósticos de financiamiento —los inversionistas y analistas la usan para verificar si los objetivos de crecimiento de una empresa son alcanzables solo con fondos internos, y los equipos directivos la usan para estimar cuánto financiamiento externo requerirá un plan de crecimiento.

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Calculadora de Tasa de Crecimiento Sostenible

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