Los fundadores y los empleados hacen dos preguntas distintas sobre el mismo cap table. Un fundador quiere saber cuánto de la empresa seguirá poseyendo después de recaudar dinero; un empleado quiere saber cuánto vale realmente un paquete de opciones. Ambas respuestas salen de la misma aritmética — y ninguna debería exigir entregar tu email a un proveedor de cap tables para obtenerla.
Cómo funciona realmente la dilución
Cada vez que una startup emite nuevas acciones, los dueños existentes poseen una fracción más pequeña de un todo más grande. Cuando un inversionista pone dinero a una valuación pre-money dada, la empresa vale pre-money más lo recaudado después (la post-money), y el inversionista posee su inversión dividida entre esa post-money. Si poseías el 100% y un inversionista compra el 20%, ahora posees el 80% de la misma empresa — te diluiste un 20%.
A lo largo de varias rondas el efecto se compone: tu propiedad se multiplica por (1 - participación del inversionista) en cada ronda. Dos rondas que venden 20% cada una te dejan en 0.8 x 0.8 = 64%, no en 60%.
Por qué el option pool golpea más fuerte a los fundadores
Los inversionistas casi siempre exigen un option pool — acciones reservadas para futuras contrataciones — y suelen insistir en que se cree pre-money. Ese es un detalle sutil pero costoso: un pool pre-money sale de la porción de los accionistas existentes, así que los fundadores y los inversionistas anteriores lo absorben mientras el porcentaje del inversionista entrante queda protegido. Una ampliación del pool del 10% pre-money encima de una ronda que vende el 20% te deja en 100% x 0.9 x 0.8 = 72%, no en 80%. Esta calculadora modela la convención pre-money y muestra el pool como su propia porción en el cap table para que veas exactamente lo que te costó.
Valuar el paquete de un empleado
Para los empleados la pregunta es más simple pero fácil de responder mal. Tu propiedad es tu paquete de acciones dividido entre las acciones totalmente diluidas. Tu pago bruto en una venta es ese porcentaje por el precio de salida; tu pago neto resta el costo de ejercer tus opciones (acciones x precio de ejercicio). Un paquete de 20,000 opciones sobre 10,000,000 de acciones es 0.2%; en una salida de $200M eso son $400,000 brutos, menos un costo de ejercicio de $30,000. Luego interviene la realidad: más rondas de financiamiento antes de la salida te diluyen aún más, así que una estimación realista aplica primero una dilución futura esperada.
Lo que esta herramienta no modela
Esta es una herramienta ilustrativa de planificación, no asesoría fiscal ni legal. Ignora deliberadamente varias cosas que importan en una salida real: las preferencias de liquidación (a los inversionistas a menudo se les devuelve primero su dinero, lo que puede reducir o eliminar lo que reciben los accionistas comunes en una salida baja), el AMT y otros impuestos al ejercer y vender, el vesting (solo posees lo que ya está consolidado) y las valuaciones 409A que fijan el precio de ejercicio. La conversión de SAFE aquí es un modelo simplificado solo por tope. Para una decisión real, lleva estos números a los registros oficiales del cap table de tu empresa y a un asesor calificado.