Calculadora de P&L de opções (EUA)

Cada diagrama de retorno de opção tem uma curva acentuada no preço de exercício. Essa torção é todo o mecanismo de opcionalidade: acima (ou abaixo) do strike, a opção se comporta como o subjacente e, do outro lado, permanece estável com valor intrínseco zero. Uma opção de compra comprada compensa 1 por 1 com o subjacente acima do exercício – cada dólar que a ação sobe adiciona US$ 100 de lucro e prejuízo por contrato (porque cada contrato é de 100 ações). Abaixo do strike, a opção expira sem valor; a única perda é o prêmio pago, não importa o quanto as ações caiam. Essa recompensa assimétrica é o que dá às opções o seu perfil de risco característico: perda definida, indefinida ou uma vantagem muito maior.

As opções refletem isto: a torção está à esquerda do strike, o payoff aumenta 1 para 1 à medida que o subjacente cai abaixo do strike e permanece estável em zero acima. As posições vendidas invertem tudo verticalmente – o que era lucro torna-se perda, o que era uma vantagem ilimitada torna-se um risco negativo ilimitado. O diagrama de retorno nesta calculadora desenha essa geometria para que você possa ler rapidamente a estrutura de uma negociação.

O ponto de equilíbrio não é a greve. Para uma opção de compra longa, você não começa a ganhar dinheiro até que o subjacente tenha subido o suficiente para recuperar o prêmio pago; para uma opção de venda longa, o subjacente tem que cair até esse ponto. Daí as fórmulas: Call BE = Strike + Premium; Put BE = Strike − Premium. Uma opção de compra de US$ 100 que você comprou por US$ 5 precisa que a ação chegue a US$ 105 no vencimento para atingir o ponto de equilíbrio. Se a ação fechar exatamente a US$ 100, a opção de compra expira sem valor e você perde o prêmio total de US$ 500 do contrato.

A perda máxima para uma opção longa é sempre o prêmio pago – não pode ser maior, porque a opção expira com valor intrínseco zero, na pior das hipóteses. Para posições curtas, o lucro máximo é o prêmio recebido, enquanto a perda máxima pode ser enorme (ilimitada para uma opção de compra curta a descoberto, limitada a strike menos prêmio para uma opção de venda curta se o subjacente chegar a zero). Esta calculadora calcula cada valor automaticamente e mostra 'Ilimitado' para os lados ilimitados, para que você não os trate acidentalmente como riscos limitados.

As quatro predefinições demonstram as estratégias unilaterais mais comuns. Especulação de Long Call é a aposta altista clássica - risco definido (prêmio), vantagem ilimitada. Long Put Hedge é a aposta de baixa ou de seguro – risco definido, o lucro cresce à medida que o subjacente cai. Chamada Coberta gera renda a partir de ações que você já possui, vendendo opções de compra fora do dinheiro; o prêmio recebido amortece uma desvantagem modesta, mas limita sua vantagem em strike + premium. Colocação de proteção combina ações longas com uma opção de compra longa como seguro de carteira: a perda máxima é limitada pelo exercício da opção de venda menos a base do custo da ação, menos o prêmio que você pagou pela proteção.

O retorno apenas para a perna da opção é o que esta calculadora mostra. As carteiras reais muitas vezes combinam a opção com uma posição de ações – a matemática então soma duas linhas de pagamento em um diagrama combinado. Para spreads de múltiplas pernas (verticais, condores de ferro, straddles), os mesmos princípios se aplicam, mas você agregaria os retornos por perna.

Esta é uma ferramenta de lucros e perdas no vencimento – ela ignora o valor no tempo, a volatilidade implícita, os dividendos, o exercício antecipado, o risco de atribuição e o caminho que o subjacente segue para chegar ao seu preço de vencimento. O valor de meia vida de uma opção é governado por modelos de precificação no estilo Black-Scholes que incluem prazo de vencimento, volatilidade, taxas de juros e dividendos. Antes do vencimento, o preço de mercado de uma opção excederá seu valor intrínseco em um valor denominado valor extrínseco (tempo); que decai para zero à medida que o vencimento se aproxima. Se você vender para fechar antes do vencimento, seu lucro e prejuízo realizado incluirá esse valor extrínseco, que não é o que esta calculadora exibe.

Também não leva em conta comissões, taxas regulatórias ou o spread de compra e venda, que podem reduzir significativamente o lucro e prejuízo realizado em posições pequenas. Para uma decisão comercial completa, combine esta análise de lucros e perdas de vencimento com um modelo de precificação de opções que lide com o valor dependente do caminho da posição antes do vencimento.