O rácio de cobertura de juros (ICR) é uma das verificações de solvência mais simples e mais amplamente utilizadas em finanças corporativas: pergunta se os lucros operacionais de uma empresa são suficientemente grandes para cobrir confortavelmente os juros devidos sobre a sua dívida. Os credores utilizam-no para estabelecer acordos, os analistas utilizam-no para avaliar o risco de dificuldades e os investidores utilizam-no juntamente com os rácios de alavancagem para avaliar a quantidade de protecção que uma empresa tem antes de uma recessão se transformar num incumprimento.
Como funciona o índice de cobertura de juros
A fórmula é deliberadamente simples: ICR = EBIT / Despesa de Juros. O EBIT (lucro antes de juros e impostos) isola o desempenho operacional dos efeitos das decisões de financiamento e situações fiscais, tornando-o um numerador mais limpo do que o lucro líquido para este fim. A divisão pelas despesas com juros responde a uma pergunta direta: para cada dólar de juros devidos, quantos dólares de lucro operacional estão disponíveis para pagá-los?
Um índice de 1,0x significa que o EBIT é exatamente igual às despesas com juros – a margem é zero. Um índice de 6,0x significa que o lucro operacional é seis vezes maior do que o valor devido em juros do ano. A maioria dos analistas e credores trata qualquer coisa acima de 3x como confortável, 1,5x a 3x como algo que vale a pena observar e abaixo de 1,5x como um sinal de alerta, embora os limites exatos variem de acordo com o setor e o credor.
Entradas e o que elas significam
EBIT vem diretamente da demonstração do resultado, seja como um subtotal do lucro operacional relatado ou calculado como lucro líquido mais despesas com juros mais imposto de renda. Pode ser negativo para uma empresa que opera com prejuízo, caso em que o rácio resultante também será negativo ou relatado como incapaz de cobrir os juros.
Despesas com juros é o custo anual total da empresa para o serviço da sua dívida que rende juros - títulos, empréstimos a prazo, linhas de crédito rotativo e obrigações semelhantes. Deve ser um número positivo para que a proporção seja significativa; uma empresa sem dívida não tem nenhum índice de cobertura de juros para calcular.
Na guia Resolver, um rácio-alvo (geralmente definido por um acordo de credor) e uma taxa de juros permitem que você trabalhe retroativamente de um ICR desejado até a despesa máxima com juros — e, a partir daí, a dívida principal máxima — que uma empresa pode assumir enquanto ainda atinge essa meta.
Limites e casos extremos
O índice de cobertura de juros é um instantâneo de um único período. Uma empresa com um índice forte este ano poderá vê-lo entrar em colapso rapidamente se o EBIT cair ou se a empresa refinanciar a uma taxa mais alta, de modo que os credores e analistas normalmente olham para a tendência ao longo de vários anos, em vez de um ponto de dados (consulte a calculadora complementar Times Interest Earned para uma visão de tendência plurianual). E como os níveis de cobertura apropriados variam substancialmente de acordo com o setor (setores intensivos em capital, como serviços públicos e telecomunicações, normalmente apresentam índices mais baixos por definição do que empresas de software com poucos ativos), o índice é mais útil quando comparado com pares do setor, em vez de um único limite universal.