O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é uma das ferramentas mais utilizadas em finanças para estimar o retorno que um investidor deve exigir de um ativo, dado o seu risco relativo ao mercado global. Esta calculadora calcula o retorno esperado do CAPM, resolve o beta implícito de um retorno alvo e isola o prêmio de risco de mercado – as três direções nas quais a mesma fórmula pode ser trabalhada.
Como funciona a calculadora CAPM
O CAPM pressupõe que o retorno esperado de um ativo é inteiramente determinado pela sua exposição ao risco (sistemático) de todo o mercado, medido pelo beta. A fórmula, E(R) = Rf + β(Rm − Rf), parte da taxa livre de risco e adiciona um prêmio ajustado ao risco: o prêmio de risco de mercado (Rm − Rf) escalonado pelo beta do ativo. Um beta de 1 significa que o ativo deve obter exatamente o retorno do mercado; um beta acima de 1 significa que deveria ganhar mais (porque oscila mais do que o mercado), e um beta abaixo de 1 (ou negativo) significa que deveria ganhar menos.
A mesma relação pode ser reorganizada para resolver o beta dado um retorno esperado alvo, ou para isolar o prêmio de risco de mercado por si só. Todas as três guias usam a fórmula subjacente idêntica – apenas a variável sendo resolvida para alterações.
Entradas e o que elas significam
taxa livre de risco (Rf) é comumente medida pelo rendimento de um título governamental de longo prazo, como o Tesouro dos EUA de 10 anos. Beta (β) mede o quanto os retornos históricos de um ativo se moveram em relação ao mercado — normalmente é estimado regredindo os retornos de um ativo em relação a um índice de mercado durante um período de vários anos, embora esta calculadora o trate como uma entrada direta. O retorno de mercado esperado (Rm) é geralmente uma média histórica de longo prazo para um índice amplo como o S&P 500, embora os analistas às vezes usem estimativas prospectivas.
Limites e casos extremos
CAPM é um modelo de fator único — ele assume que todos os riscos precificados são capturados pelo beta e ignora outros fatores de retorno bem documentados, como tamanho, valor e impulso (como nos modelos multifatoriais Fama-French). Também pressupõe que os mercados são eficientes e que os investidores detêm carteiras diversificadas, que podem não corresponder a todas as situações do mundo real. Se o retorno do mercado for igual à taxa livre de risco, o prêmio de risco é zero e o beta não pode ser resolvido (divisão por zero) — a guia Resolver Beta sinaliza explicitamente esse caso. Os resultados do CAPM são estimativas para comparação e discussão, e não garantias de desempenho futuro real.