O valor da empresa é o número que compradores e analistas sérios realmente usam para definir o preço de uma empresa – e não apenas a capitalização de mercado. Ele responde à pergunta: "quanto custaria realmente comprar todo esse negócio?" dobrando a dívida que um comprador assume e o dinheiro que ele recebe de volta.
Por que EV, não capitalização de mercado
A capitalização de mercado precifica apenas o patrimônio — aquilo que os atuais acionistas possuem. Mas um comprador que adquira a empresa inteira também herda as suas obrigações de dívida e, ao mesmo tempo, ganha acesso às suas reservas de caixa. Duas empresas com capitalizações de mercado idênticas podem ter valores empresariais muito diferentes se uma tiver dívidas pesadas e a outra tiver uma grande pilha de caixa. O EV corrige isso adicionando dívidas e subtraindo dinheiro, dando uma imagem mais completa do custo total de aquisição.
O que a dívida e o dinheiro fazem com o custo de aquisição
Cada dólar de dívida aumenta o valor da empresa dólar por dólar, porque o comprador deve pagá-la ou continuar a servi-la. Cada dólar em dinheiro reduz o valor da empresa, porque o comprador pode usar esse dinheiro imediatamente após o fechamento – efetivamente descontando o preço de compra. Uma empresa com mais caixa do que dívida está em uma posição de “caixa líquido” e seu valor empresarial pode cair abaixo de seu valor de mercado.
Lendo o múltiplo EV/EBITDA
EV/EBITDA divide o valor da empresa pelo EBITDA para produzir um múltiplo de avaliação que seja comparável entre empresas, independentemente de quanta dívida elas tenham ou de como são tributadas. Um múltiplo de 6x significa que a empresa está avaliada em seis vezes o seu EBITDA anual. O que conta como um múltiplo razoável varia muito de acordo com o setor, a taxa de crescimento e as condições do mercado, por isso é mais útil para comparar empresas semelhantes do que como um veredicto independente.