Kalkulator Rasio Sharpe

Pembilangnya — pengembalian portofolio dikurangi tingkat bebas risiko — mengukur kelebihan pengembalian yang diminta investor untuk menghadapi volatilitas di atas garis dasar bebas gagal bayar. Penyebutnya — standar deviasi pengembalian — mengukur volatilitas total, memperlakukan varians naik dan turun secara simetris. Rasio ini menggabungkannya menjadi satu angka yang dapat membandingkan portofolio dengan profil pengembalian yang sangat berbeda. Sharpe sebesar 1,0 berarti satu unit kelebihan pengembalian per unit volatilitas; Sharpe sebesar 0,0 berarti portofolio tersebut tidak lebih baik daripada memegang Treasury. Normalisasi inilah yang menjadikan Sharpe sebagai lingua franca pelaporan portofolio institusional.

Rasio Sharpe di bawah 0,5 umumnya menunjukkan bahwa portofolio mengambil lebih banyak risiko daripada keuntungan yang dapat diterima. Antara 0,5 dan 1,0 adalah kisaran umum untuk ekuitas terdiversifikasi dan portofolio seimbang dalam jangka panjang. Di atas 1,0 dianggap kuat, dan di atas 2,0 merupakan pengecualian — sering kali tidak berkelanjutan kecuali untuk pengukuran arbitrase atau jangka pendek. Rasio S&P 500 Sharpe jangka panjang mendekati 0,5; portofolio Vanguard 60/40 berada di antara 0,4 dan 0,6 tergantung pada jendela pengukuran. Komposit dana lindung nilai kadang-kadang melaporkan 1,0+ Sharpes, namun bias seleksi, penetapan harga kepemilikan yang tidak likuid, dan jangka waktu pengukuran yang singkat sering kali meningkatkan jumlah yang dipublikasikan dibandingkan dengan pengalaman sebenarnya.

Sharpe mengasumsikan imbal hasil terdistribusi secara normal dan volatilitas adalah ukuran risiko yang lengkap. Tidak ada asumsi yang berlaku dalam praktiknya. Pengembalian ekuitas menunjukkan hasil yang buruk, strategi opsi menghasilkan pembayaran yang tidak seimbang, dan aset tidak likuid (ekuitas swasta, real estat) melaporkan pengembalian yang diperhalus secara artifisial yang mengecilkan volatilitas. Untuk strategi asimetris, rasio Sortino (yang hanya menentukan deviasi ke bawah) lebih tepat. Untuk mengevaluasi manajer aktif terhadap suatu tolok ukur, rasio Informasi (kelebihan pengembalian atas tolok ukur dibagi dengan kesalahan pelacakan) adalah standarnya. Untuk strategi dengan risiko ekor yang signifikan, rasio Calmar dan Omega memberikan lensa yang saling melengkapi. Gunakan Sharpe sebagai layar pertama, lalu verifikasi dengan alat yang tepat untuk profil risiko strategi.

Tiga kesalahan berulang dalam penghitungan Sharpe ritel. Pertama, menggunakan pengembalian rata-rata aritmatika dan bukan pengembalian geometris (majemuk) melebih-lebihkan Sharpe untuk portofolio yang mudah berubah. Kedua, mencampurkan frekuensi pengukuran – menggunakan imbal hasil bulanan dengan tingkat bebas risiko tahunan tanpa tahunanisasi yang tepat – akan mendistorsi hasil. Kalikan Sharpe bulanan dengan √12 untuk disetahunkan; untuk data harian, kalikan dengan √252. Ketiga, menggunakan tingkat bebas risiko yang salah: T-bill 3 bulan adalah standar, namun untuk jangka waktu 10 tahun, imbal hasil Treasury 10 tahun yang sesuai terkadang lebih tepat. Gunakan kalkulator ini untuk menerapkan konvensi tahunanisasi yang konsisten, lalu jalankan uji sensitivitas dengan berbagai proksi tarif bebas risiko untuk mengukur seberapa stabil estimasi Sharpe Anda.