Rasio retensi mengukur seberapa banyak pendapatan perusahaan tetap berada di dalam bisnis – diinvestasikan kembali dalam pertumbuhan, pembayaran utang, atau bantalan kas – daripada dibayarkan kepada pemegang saham sebagai dividen. Ini adalah gambaran cermin dari rasio pembayaran dividen, dan keduanya menggambarkan keseluruhan kebijakan distribusi pendapatan perusahaan.

Cara kerja rasio retensi

Rasio retensi dihitung sebesar 1 dikurangi rasio pembayaran, dimana rasio pembayaran itu sendiri adalah dividen yang dibayarkan dibagi dengan laba bersih. Jika sebuah perusahaan memperoleh laba bersih sebesar US$1.000.000 dan membayar dividen sebesar US$400.000, rasio pembayarannya adalah 40% dan rasio retensinya adalah 60% — yang berarti US$600.000 tetap berada dalam bisnis sebagai laba ditahan. Pendapatan bersih harus positif agar rasio mana pun masuk akal; perusahaan dengan laba nol atau negatif masih dapat membayar dividen (didanai dari cadangan kas atau utang), namun rasio yang dihasilkan tidak lagi mewakili pembagian pendapatan yang sebenarnya.

Retensi membaca sebagai sinyal pertumbuhan vs pendapatan

Rasio retensi yang tinggi (di atas sekitar 60%) merupakan ciri khas perusahaan dalam tahap pertumbuhan — perusahaan teknologi, bioteknologi, atau bisnis apa pun yang memiliki peluang investasi internal yang lebih menarik dibandingkan yang dapat didanai dari dividen yang kecil. Rasio retensi yang rendah (di bawah sekitar 40%) adalah tipikal bisnis yang sudah matang dan menghasilkan uang seperti utilitas, REIT, dan pembayar dividen blue-chip, yang memiliki lebih sedikit peluang investasi kembali dengan pengembalian tinggi dan malah memprioritaskan pengembalian uang tunai kepada pemegang saham. Tidak ada yang lebih baik pada dasarnya — tingkat retensi yang tepat bergantung pada apakah perusahaan benar-benar dapat menggunakan modal ditahan dengan tingkat pengembalian yang menarik.

Kaitannya dengan tingkat pertumbuhan berkelanjutan (SGR)

Rasio retensi adalah salah satu dari dua input untuk tingkat pertumbuhan berkelanjutan: SGR = ROE × Rasio Retensi. Ini memberi tahu Anda tingkat pertumbuhan maksimum yang dapat didukung perusahaan hanya dengan menggunakan laba ditahannya sendiri, tanpa menerbitkan utang atau ekuitas baru. Perusahaan dengan ROE 15% dan rasio retensi 60% memiliki tingkat pertumbuhan berkelanjutan sebesar 9% — jika perusahaan ingin tumbuh lebih cepat dibandingkan tanpa pendanaan eksternal, perusahaan harus memotong dividennya, menambah utang, atau meningkatkan ekuitas baru.

Batasan dan kasus tepi

Rasio retensi tidak ditentukan ketika laba bersih nol atau negatif, karena pembagian pembayaran/retensi tidak lagi berarti — kalkulator ini menandai kasus tersebut daripada mengembalikan persentase yang tidak masuk akal. Rasio ini juga tidak memperhitungkan distribusi non-tunai (pembelian kembali saham adalah alternatif umum selain dividen dan tidak muncul dalam perhitungan ini, meskipun pembelian kembali uang tunai kepada pemegang saham secara ekonomis). Dan karena rasio retensi dan SGR sama-sama mengasumsikan kebijakan saat ini stabil, maka rasio ini paling baik digunakan sebagai gambaran strategi alokasi modal saat ini dibandingkan perkiraan jangka panjang yang tepat.