Im Marktwertmodus gilt V=E+D+P. Explizite Gewichte müssen genau 100 % ergeben; es wird kein Marktkapital erfunden. Jährliche Kosten gehen einmal ein. Die Brücke trennt Brutto-Fremdkapitalkosten vom negativen nutzbaren Zinssteuervorteil. Vorzugskapital erhält keinen modellierten Abzug. Prüfen Sie den Kapitalwert risikogerechter Cashflows. IRR über WACC ist keine allgemeine Regel; Verlauf, Umfang und Zeitpunkte zählen.

Was WACC tatsächlich misst

Im Marktwertmodus gilt V=E+D+P. Explizite Gewichte müssen genau 100 % ergeben; es wird kein Marktkapital erfunden. Jährliche Kosten gehen einmal ein. Die Brücke trennt Brutto-Fremdkapitalkosten vom negativen nutzbaren Zinssteuervorteil. Vorzugskapital erhält keinen modellierten Abzug.

Prüfen Sie den Kapitalwert risikogerechter Cashflows. IRR über WACC ist keine allgemeine Regel; Verlauf, Umfang und Zeitpunkte zählen.

So schätzen Sie die Eigenkapitalkosten mit CAPM ab

Der Helfer nutzt Re=Rf+β(ERP+CRP)+SP: Länderprämie mit Beta, Größenprämie additiv. Währung/Zeitraum müssen passen; Beta ist systematische Exposition, keine Gesamtvolatilität.

Beta ist eine Regressionsexposition zum systematischen Marktrisiko, keine Gesamtvolatilität oder exakter Kursweg. Null/negative Werte sind gültig. Referenz, Zeitraum und Zinsbasis müssen passen.

Zinssteuervorteil und Verschuldungssensitivität

Komponentenkosten und Vorzugsgewicht bleiben fest. Arithmetische Sensitivität, keine optimale Finanzierungsstruktur.

Die Annahme eines nutzbaren Steuervorteils verwendet Rd×(1−Tc); ohne nutzbaren Abzug gilt Rd ohne Kürzung. Bei null Fremdkapital entsteht kein Steuervorteil. Abzugsgrenzen und künftige Steuerkapazität werden nicht modelliert.

Häufige WACC-Fehler, die Sie vermeiden sollten

Vier Fehler machen in der Praxis die meisten WACC-Fehler aus. Erstens: Verwendung von Buchwerten anstelle von Marktwerten für die Gewichtung der Kapitalstruktur – das Bucheigenkapital hat keine Ähnlichkeit mit der aktuellen Marktkapitalisierung. Verwenden Sie immer Marktwerte. Zweitens: Mischen von Nominal- und Realzinsen: Wenn Ihre freien Cashflows nominal sind, muss auch der WACC nominal sein. Drittens: Ignorieren der zeitlichen Schwankungen der Kapitalstruktur: Ein Unternehmen, das über einen Zeitraum von fünf Jahren Schulden abbauen will, sollte das Schuldengewicht nicht über den gesamten Prognosezeitraum hinweg konstant halten. Viertens: Verwendung eines einzigen WACC für ein diversifiziertes Konglomerat: Jede Geschäftseinheit sollte anhand eines WACC bewertet werden, der auf ihr eigenes Risikoprofil abgestimmt ist. Wenn man den gemischten WACC des Konglomerats zur Bewertung eines Hochrisikounternehmens verwendet, werden Projekte akzeptiert, die den Wert in diesem Segment zerstören.