Endwertrechner

Berechnen Sie den Endwert einer DCF-Bewertung mithilfe der Gordon-Wachstumsmethode (Ewigkeitsmethode) und sehen Sie sich dann den Barwert und die Sensitivität gegenüber Ihren Annahmen an.

DCF-Eingänge

Eingabejahr des Cashflows

Terminalwert in Jahr N; Barwert zum Zeitpunkt0. Zeitpunkt am Jahresende.

Cashflow zum Jahresende

Vorzeichenbehafteter Cashflow des gewählten Jahres. Wachstum einmal bei CF_N, nicht erneut bei CF_N+1.

Ewige Wachstumsrate (g)

Nutzen Sie eine nachhaltige ewige Wachstumsrate auf derselben Basis wie den Diskontsatz.

Diskontsatz (r)

Normalerweise der WACC des Unternehmens. Muss größer sein als die Wachstumsrate.

Rabattzeiträume (n)

Anzahl der Jahre von heute bis zum Ende des expliziten Prognosezeitraums.

Endwertergebnis

Endwert im Jahr N

Geben Sie Ihre DCF-Eingaben ein, um den Endwert zu berechnen.

Barwert zum Zeitpunkt 0

TV_N = CF_N × (1 + g) / (r - g) | -

Cashflow des nächsten Jahres

Differenz r−g (Prozentpunkte)

Rabattfaktor

Rabattzeiträume

Barwert des Endwerts

Wie viel ist der Endwert heute wert, nachdem er auf die Gegenwart abgezinst wurde?

Barwert zum Zeitpunkt 0

Berechnen Sie den Endwert auf der ersten Registerkarte, um seinen aktuellen Wert anzuzeigen.

Aufschlüsselung des Barwerts

Berechnen Sie den Endwert, um die Aufschlüsselung des Barwerts anzuzeigen.

Sensitivitätsmatrix – Endwert nach Wachstumsrate x Abzinsungssatz

Prüfen Sie exakte benachbarte Annahmen ohne Eingabeänderung. Wählen Sie End- oder Barwerte; nicht verfügbare Zellen bedeuten niemals null.

Wertbasis der SensitivitätSensitivitätsansicht

Berechnen Sie den Endwert auf der Registerkarte „Endwert“, um die Sensitivitätsmatrix zu füllen.

Vergleich per Exit-Multiplikator

Verwenden Sie einen ausdrücklich eingegebenen Unternehmenswert-Multiplikator, der zur Kennzahl und ihrem benannten Zeitraum passt. Dies ist eine relative Bewertungsgegenprüfung, kein Markt- oder empfohlener Preis.

Gegenprüfung per Exit-Multiplikator einbeziehen

Unternehmenswert-KennzahlKennzahlenzeitraumVorzeichenbehafteter KennzahlenbetragPassender EV-Multiplikator

Keine Kennzahl wird aus dem freien Zahlungsstrom kopiert. Ein Forward-Multiplikator muss ausdrücklich die Forward-Kennzahl betreffen. Beide Szenarien schätzen den Endwert bei N und zinsen ihn mit demselben Faktor auf Zeitpunkt 0 ab.

Der Link enthält den aktiven Zahlungsstrom, Sätze, Jahreskonvention und Endzeitpunkt. Jeder mit dem Link kann die Werte lesen. Kopieren und CSV enthalten Ergebnisdaten; sie erstellen keinen öffentlichen Link.

3 Min. Lesezeit 3 Schritte 7 Begriffe 3 Beispiele 6 häufig gestellte Fragen TV_N = CF_N+1 / (r−g); CF_N+1 = CF_N×(1+g) when input is CF_N

CF_N des letzten Planjahrs oder CF_N+1 des Folgejahrs wählen.

YMYL Geprüft von Calculover Editorial Review · Aktualisiert 2026-08-11 · 3 Quellen

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Schritt für Schritt

So verwenden Sie diesen Rechner

3 Schritte

Cashflow-Jahr und Annahmen wählen

CF_N des letzten Planjahrs oder CF_N+1 des Folgejahrs wählen. Wachstum einmal bei CF_N, nicht doppelt bei CF_N+1. TV in Jahr N; PV zum Zeitpunkt 0, Jahresendzeitpunkt.

Lesen Sie den Endwert und den Barwert ab

Lesen Sie TV_N und PV_0 gemeinsam. Aktivieren Sie die Gegenprüfung nur mit separat eingegebener Kennzahl, Zeitraum und passendem EV-Multiplikator; keine Kopie des Zahlungsstroms.

Machen Sie einen Stresstest für Ihre Annahmen

Wählen Sie Raster oder Liste für exakten Zahlungsstrom, Differenz, Faktor, TV_N und PV_0. Ändern Sie die Ansichtsbasis ohne Eingabeänderung. Ungültige Zellen bleiben nicht verfügbar.

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Grundlagen

Formel und Methodik

3 Formeln

Gordon-Wachstumsendwert

TV_N = CF_N+1 / (r−g); CF_N+1 = CF_N×(1+g) when input is CF_N

CF_N des letzten Planjahrs oder CF_N+1 des Folgejahrs wählen. Wachstum einmal bei CF_N, nicht doppelt bei CF_N+1. TV in Jahr N; PV zum Zeitpunkt 0, Jahresendzeitpunkt. r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

Barwert des Endwerts

PV of TV = TV / (1 + r)^n

Endzeitpunkt bleibt N, Barwert bei 0; explizite oder Jahresmitte-Zahlungsströme sind separat zu bewerten. Die Forward-Kennzahl muss zum eingegebenen Forward-EV-Multiplikator passen.

Passenden Exit-Multiplikator vergleichen

TV_N = Metric_period × EV/Metric_period; PV_0 = TV_N × (1+r)^(−N)

Der optionale Exit-Multiplikator ist eine relative Gegenprüfung, kein beobachteter Marktpreis oder garantiert intrinsischer Preis. Ohne expliziten Periodenwert werden kein Gesamtwert und kein Endwertanteil abgeleitet.

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YMYL

Vertrauen, Methodik und Quellen

Geprüft von Calculover Editorial Review · Aktualisiert 2026-08-11 · 3 Quellen

Redaktionelle Verantwortung

Autor: Quinn Sumner - Redakteur

Verantwortlich: Quinn Sumner - Redaktionell Verantwortlicher

Geprüft von: Calculover Editorial Review - Prüfung von Quellen und Einschränkungen

Zuletzt geprüft: 2026-08-11

Zuletzt verifiziert: 2026-08-11

Datenstand: 2026-08-11

Methodik

Annahme: Der Rechner geht davon aus, dass die Cashflows für immer mit einer einzigen konstanten Rate wachsen, beginnend ein Jahr nach dem vom Benutzer eingegebenen letzten Prognosezeitraum.

Annahme: Es wird davon ausgegangen, dass der Abzinsungssatz über alle zukünftigen Zeiträume hinweg konstant ist und nicht unabhängig anhand der tatsächlichen Kapitalkosten des Nutzers validiert wird.

Annahme: Das Modell berücksichtigt keine Zyklizität, Wettbewerbsstörungen oder einen allmählichen Übergang zu einer niedrigeren oder höheren Wachstumsphase – es behandelt Wachstum als unmittelbaren Schritt zu einer dauerhaft konstanten Rate.

Annahme: CF_N des letzten Planjahrs oder CF_N+1 des Folgejahrs wählen. Wachstum einmal bei CF_N, nicht doppelt bei CF_N+1. TV in Jahr N; PV zum Zeitpunkt 0, Jahresendzeitpunkt.

Grenzen und Hinweise

r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

Dieser Rechner validiert nicht, ob die eingegebene Wachstumsrate für das betreffende Unternehmen oder die betreffende Volkswirtschaft realistisch ist oder ob der eingegebene Abzinsungssatz die tatsächlichen Kapitalkosten des Unternehmens widerspiegelt.

Fachlicher Hinweis: Dieser Rechner ist ein Lehrmittel zur Veranschaulichung der Wachstumsendwertformel von Gordon und stellt keine Anlageberatung, keine Finanzempfehlung oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Konsultieren Sie einen lizenzierten Certified Financial Planner (CFP), Chartered Financial Analyst (CFA) oder Unternehmensfinanzexperten, bevor Sie Investitions- oder Kapitalallokationsentscheidungen treffen.

Primärquellen

Gordon, M.J. & Shapiro, E. (1956) — Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit

Aswath Damodaran — Estimating Terminal Value (NYU Stern)

CFA Institute — Equity Asset Valuation: Free Cash Flow Valuation

📖

Glossar

Wichtige Begriffe erklärt

7 Begriffe

Endwert r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

Gordon-Wachstumsmodell Es wird auch als Modell mit konstantem Wachstum oder ewigem Wachstum bezeichnet und bewertet einen Strom von Cashflows, der mit einem festen Prozentsatz auf unbestimmte Zeit wächst, unter Verwendung der Formel CF x (1 + g) / (r – g).

Ewigkeit Ein Strom gleicher (oder stetig wachsender) Barzahlungen, der für immer andauert und kein Enddatum hat. Der Endwert ist eine wachsende Ewigkeit, die ein Jahr nach dem Ende des expliziten Prognosezeitraums beginnt.

Diskontsatz Der Kurs, der zur Umrechnung zukünftiger Cashflows in ihren heutigen Gegenwert verwendet wird und den Zeitwert des Geldes und das Risiko der Cashflows widerspiegelt. Bei der Unternehmensbewertung handelt es sich in der Regel um die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC).

WACC Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten – die Gesamtrendite, die ein Unternehmen erwirtschaften muss, um sowohl seine Eigenkapital- als auch seine Fremdkapitalinvestoren zufrieden zu stellen. Sie wird üblicherweise als Abzinsungssatz r in DCF- und Endwertberechnungen verwendet.

Anhaltender Wert Ein weiterer gebräuchlicher Name für den Endwert, der betont, dass er den Wert erfasst, den das Unternehmen nach Ablauf des expliziten Prognosezeitraums weiterhin generiert.

Barwert Der aktuelle Wert einer zukünftigen Geldsumme, berechnet durch Abzinsung mit einem gewählten Abzinsungssatz. Der Barwert des Endwerts ist der Wert dieser Pauschalsumme in der fernen Zukunft in heutigen Dollars.

👥

Beispiele

Beispiele aus der Praxis

3 Praxisbeispiele

🏢

Reifes Unternehmen, geringes Wachstum

Stabile Industrie mit bescheidenem langfristigem Wachstum

Cashflow des letzten Jahres US$ 1.000.000 Wachstumsrate (g) 2.5% Diskontsatz (r) 9.0% Rabattzeiträume (n) 5

CF_N+1=$1.025.000; TV_N=$15.769.230,77 und PV=$10.248.918,01 zum Zeitpunkt 0. Die Spanne 6,5Prozentpunkte garantiert keine Verlässlichkeit; Annahmen ändern die Bewertung.

⚠️

Enger Spread-Stresstest

Abzinsungssatz nahe der Wachstumsrate

Cashflow des letzten Jahres US$ 1.000.000 Wachstumsrate (g) 6.0% Diskontsatz (r) 7.0% Rabattzeiträume (n) 5

Bei einer Differenz von nur 1 Prozentpunkt zwischen r und g steigt der Endwert auf 106 Millionen US-Dollar – mehr als das Sechsfache des Basisszenarios, trotz des gleichen anfänglichen Cashflows. Dies verdeutlicht, warum Analysten den (r – g)-Spread genau unter die Lupe nehmen: Ein enger Spread macht die Bewertung äußerst empfindlich gegenüber kleinen Annahmeänderungen, die direkt auf der Registerkarte „Sensitivität“ sichtbar sind.

🚫

Ungültige Annahme

Wachstumsrate auf oder über dem Abzinsungssatz

Cashflow des letzten Jahres US$ 1.000.000 Wachstumsrate (g) 8.0% Diskontsatz (r) 7.0%

r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

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Quellenangabe

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Hintergrundwissen

Den Endwertrechner verstehen

3 Kapitel · 3 Min. Lesezeit

CF_N des letzten Planjahrs oder CF_N+1 des Folgejahrs wählen. Wachstum einmal bei CF_N, nicht doppelt bei CF_N+1. TV in Jahr N; PV zum Zeitpunkt 0, Jahresendzeitpunkt.

So funktioniert der Endwertrechner

CF_N des letzten Planjahrs oder CF_N+1 des Folgejahrs wählen. Wachstum einmal bei CF_N, nicht doppelt bei CF_N+1. TV in Jahr N; PV zum Zeitpunkt 0, Jahresendzeitpunkt.

Eingaben und was sie bedeuten

r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

Prüfen Sie das langfristige Wachstum g anhand von Währung, Inflation und nachhaltiger Reifephase.

Grenzen und Randfälle

r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

Negativer Cashflow bleibt ein negativer Fortführungswert; prüfen Sie die wirtschaftliche Plausibilität ewiger Verluste.

Endzeitpunkt bleibt N, Barwert bei 0; explizite oder Jahresmitte-Zahlungsströme sind separat zu bewerten. Die Forward-Kennzahl muss zum eingegebenen Forward-EV-Multiplikator passen.

Eingaben bleiben im lokalen Speicher statt in der öffentlichen URL. Teilen öffnet eine Vorschau; Exit-Annahmen erfordern eine Auswahl. Jeder mit dem Link kann die Werte lesen. Kopieren und CSV enthalten Finanzergebnisse.

❓

Fragen

Häufig gestellte Fragen

6 Fragen

Wie lautet die Endwertformel?+

CF_N des letzten Planjahrs oder CF_N+1 des Folgejahrs wählen. Wachstum einmal bei CF_N, nicht doppelt bei CF_N+1. TV in Jahr N; PV zum Zeitpunkt 0, Jahresendzeitpunkt.

Warum erfordert die Formel, dass der Abzinsungssatz die Wachstumsrate übersteigt?+

r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

Was ist eine typische langfristige Wachstumsrate (g)?+

Prüfen Sie das langfristige Wachstum g anhand von Währung, Inflation und nachhaltiger Reifephase. r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

Welchen Prozentsatz der gesamten DCF-Bewertung stellt der Endwert normalerweise dar?+

r>g, beide über−100%, und ganzes N≥0 erforderlich. Null/negative Cashflows behalten ihr Vorzeichen. Kleine Spannen sind stark sensitiv; ohne Planwert kein Anteil am Unternehmenswert.

Was ist eine Alternative zur Gordon-Wachstumsmethode?+

Die Exit-Multiple-Methode schätzt den Endwert, indem ein Bewertungsmultiplikator (z. B. EV/EBITDA), der für vergleichbare Unternehmen beobachtet wird, auf die endgültige Finanzkennzahl des prognostizierten Jahres angewendet wird, anstatt von einem dauerhaften Wachstum auszugehen. Es wird oft als Vergleich mit dem Gordon-Wachstumsergebnis verwendet.

Wie empfindlich reagiert der Endwert auf kleine Änderungen in g und r?+

Sehr empfindlich. Da der Endwert durch (r – g) geteilt wird, kann eine kleine Änderung an einer der Eingaben das Ergebnis um zweistellige Prozentsätze verändern, wenn die Spanne zwischen r und g gering ist. Verwenden Sie die Registerkarte „Sensitivität“, um den gesamten Bereich der Endwerte für nahegelegene Wachstums- und Diskontsatzannahmen anzuzeigen.

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