Bei der Mittelung der Dollarkosten wird eine geplante Investition in gleiche periodische Beiträge aufgeteilt, anstatt das gesamte Kapital auf einmal einzusetzen. Die Strategie liegt praktisch jedem 401(k)-Plan des Arbeitgebers, jedem automatisierten Maklertransfer und jedem Zielfonds-Gleitpfad zugrunde, der von zig Millionen amerikanischen Arbeitnehmern genutzt wird.

Der Verhaltensfall für DCA

Die meisten Anleger, die versuchen, den Markt zeitlich zu steuern, erzielen schlechtere Ergebnisse als eine einfache Buy-and-Hold-Strategie, weil sie bei Abschwüngen verkaufen und nach Aufschwüngen zurückkaufen. DCA umgeht dieses Muster, indem es Beiträge nach einem festen Zeitplan automatisiert. Sie kaufen mehr Aktien, wenn die Preise niedrig sind, und weniger, wenn die Preise hoch sind – nicht weil Sie den Zyklus vorhersagen, sondern weil Ihre Dollars konstant sind. Behavioral-Finance-Forschung von Daniel Kahneman, Richard Thaler und anderen zeigt immer wieder, dass die Minimierung des Bedauerns durch DCA in der Praxis zu besseren Ergebnissen führt als theoretisch optimale Pauschalstrategien, die Anleger in den schlimmsten Momenten aufgeben.

DCA vs. Pauschalbetrag – Was die Daten zeigen

Eine viel zitierte Vanguard-Studie aus dem Jahr 2012 ergab, dass Pauschalinvestitionen in etwa zwei Dritteln der historischen Zeiträume auf den Märkten in den USA, Großbritannien und Australien die 12-Monats-DCA übertrafen, mit einer durchschnittlichen Outperformance von etwa 2,4 % über ein Jahr. Die Intuition ist klar: Die Aktienmärkte steigen häufiger als sie fallen, sodass Bargeld an der Seitenlinie die Rendite schmälert. Dieselbe Studie zeigte jedoch, dass DCA die Volatilität der Ergebnisse verringert – wichtig, wenn ein einziges schlechtes Jahr eine Verhaltenskapitulation erzwingen würde. Für einen Anleger, dessen Alternative zu DCA darin besteht, sich vollständig vom Markt fernzuhalten, ist DCA eindeutig besser.

Auswahl einer DCA-Trittfrequenz

Die beliebtesten DCA-Rhythmen sind monatlich (kalendergesteuert), zweiwöchentlich (lohngesteuert) und wöchentlich (maklerautomatisiert). Akademische Studien haben keinen statistisch bedeutsamen Unterschied in den langfristigen Renditen zwischen diesen Frequenzen ergeben – die praktische Wahl sollte sich an Ihrem Cashflow-Timing orientieren. An die Lohn- und Gehaltsabrechnung angepasste zweiwöchentliche Beiträge nutzen automatisch die Mittelung der Dollarkosten und eliminieren alle Entscheidungspunkte. Bei unerwarteten Pauschalbeträgen teilen DCA-Fenster mit einer Laufzeit von 6 bis 12 Monaten die Differenz zwischen dem erwarteten Renditevorteil des Pauschalbetrags und der Bedauernsminimierung des DCA auf. Über 24 Monate hinaus überwiegen die Opportunitätskosten nicht investierter Barmittel in der Regel den Volatilitätsvorteil.

Wenn DCA das falsche Tool ist

DCA ist kein Ersatz für die Vermögensallokation oder das Risikomanagement. Durch die Aufteilung der Beiträge in ein Portfolio, das zu 100 % aus Aktien besteht, sind Sie immer noch dem Risiko von Bärenmärkten ausgesetzt; Abhilfe schafft hier nur die Diversifizierung über Anlageklassen (Aktien, Anleihen, Immobilien). DCA schützt auch nicht vor langfristigen Kursrückgängen – jeden Monat eine dekotierte Aktie im Wert von 500 US-Dollar zu kaufen, ist schlimmer, als zu Beginn 6.000 US-Dollar zu kaufen. Die Strategie bietet einen Mehrwert, wenn sie auf breit diversifizierte, langfristige Anlagen angewendet wird, die Sie ohnehin gekauft hätten. Verwenden Sie diesen Rechner, um den erwarteten Saldo zu modellieren, und kombinieren Sie ihn dann mit unseren Tools für die Vermögensaufteilung und den Zinseszins, um den Rest Ihres Plans zu dimensionieren.