Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist eines der am häufigsten verwendeten Instrumente im Finanzwesen zur Schätzung der Rendite, die ein Anleger angesichts seines Risikos im Verhältnis zum Gesamtmarkt von einem Vermögenswert erwarten sollte. Dieser Rechner berechnet die erwartete CAPM-Rendite, löst das implizite Beta aus einer Zielrendite auf und isoliert die Marktrisikoprämie – die drei Richtungen, in die dieselbe Formel angewendet werden kann.

So funktioniert der CAPM-Rechner

CAPM geht davon aus, dass die erwartete Rendite eines Vermögenswerts vollständig von seiner Exposition gegenüber marktweiten (systematischen) Risiken bestimmt wird, gemessen am Beta. Die Formel E(R) = Rf + β(Rm − Rf) geht vom risikofreien Zinssatz aus und fügt eine risikoadjustierte Prämie hinzu: die Marktrisikoprämie (Rm − Rf), skaliert durch das Beta des Vermögenswerts. Ein Beta von 1 bedeutet, dass der Vermögenswert genau die Marktrendite erzielen sollte; Ein Beta über 1 bedeutet, dass es mehr verdienen sollte (weil es stärker schwankt als der Markt), und ein Beta unter 1 (oder negativ) bedeutet, dass es weniger verdienen sollte.

Die gleiche Beziehung kann neu geordnet werden, um bei gegebener erwarteter Zielrendite nach Beta zu suchen oder um die Marktrisikoprämie allein zu isolieren. Alle drei Registerkarten verwenden die identische zugrunde liegende Formel – nur die Variable wird nach Änderungen aufgelöst.

Eingaben und was sie bedeuten

Der risikofreie Zinssatz (Rf) wird üblicherweise durch die Rendite einer langfristigen Staatsanleihe wie der 10-jährigen US-Staatsanleihe bestimmt. Beta (β) misst, um wie viel sich die historischen Renditen eines Vermögenswerts im Verhältnis zum Markt verändert haben. Es wird normalerweise durch Regression der Renditen eines Vermögenswerts gegenüber einem Marktindex über einen Zeitraum von mehreren Jahren geschätzt, obwohl dieser Rechner es als direkte Eingabe behandelt. Die erwartete Marktrendite (Rm) ist normalerweise ein langfristiger historischer Durchschnitt für einen breiten Index wie den S&P 500, obwohl Analysten manchmal stattdessen zukunftsgerichtete Schätzungen verwenden.

Grenzen und Randfälle

CAPM ist ein Ein-Faktor-Modell – es geht davon aus, dass das gesamte Preisrisiko durch Beta erfasst wird, und ignoriert andere gut dokumentierte Renditefaktoren wie Größe, Wert und Momentum (wie in den Fama-French-Mehrfaktormodellen). Außerdem wird davon ausgegangen, dass die Märkte effizient sind und dass Anleger über diversifizierte Portfolios verfügen, die möglicherweise nicht jeder realen Situation entsprechen. Wenn die Marktrendite dem risikofreien Zinssatz entspricht, beträgt die Risikoprämie Null und das Beta kann nicht berechnet werden (Division durch Null) – auf der Registerkarte „Beta berechnen“ wird dieser Fall explizit gekennzeichnet. CAPM-Ausgaben sind Schätzungen zum Vergleich und zur Diskussion, keine Garantien für die tatsächliche zukünftige Leistung.